亿纬锂能上半年净利翻倍！毛利率承压、现金流转负藏隐忧，同期遭LG专利诉讼与337调查
2026-09-09 · hongshufund.com
亿纬锂能上半年净利翻倍！毛利率承压、现金流转负藏隐忧，同期遭LG专利诉讼与337调查 受益于 锂电池 行业持续高景气， 亿纬锂能 （300014）近期发布的上半年财报显示，公司实现营业收入456.91亿元，同比增长62.20%；归母净利润33.01亿元，同比大增105.66%。不过，在高速扩张的同时，综合毛利率下滑与经营性现金流转负等问题，也折射出这家锂电巨
亿纬锂能上半年净利翻倍！毛利率承压、现金流转负藏隐忧，同期遭LG专利诉讼与337调查
受益于 锂电池 行业持续高景气， 亿纬锂能 （300014）近期发布的上半年财报显示，公司实现营业收入456.91亿元，同比增长62.20%；归母净利润33.01亿元，同比大增105.66%。不过，在高速扩张的同时，综合毛利率下滑与经营性现金流转负等问题，也折射出这家锂电巨头在规模与效益之间的博弈。而在业绩披露前后，一场来自韩国电池巨头LG 新能源 的专利诉讼，更让公司的海外拓展蒙上阴影。
核心业务 多点 开花，大圆柱与 储能 领跑
报告期内，亿纬锂能的出货量实现了爆发式扩张。 动力电池 方面，上半年出货量达到35.7 6G Wh，同比增长66.47%，实现收入172.78亿元。其中，商用车电池业务表现尤为突出，装车量已跃居全球第二。同时，备受市场关注的46系列大圆柱电池在上半年进入规模化交付阶段，公司成功成为宝马新世代车型 首发 电池供应商。
储能电池板块继续扮演核心增长引擎的角色。上半年出货量达44.46GWh，同比增长54.88%，稳居全球第二，收入同比增长69.15%至150.94亿元。公司在半年报中指出，628Ah Mr.Big超大容量电芯产能正陆续释放，规模化交付能力进一步提升。此外， 消费电池 实现收入64.11亿元，同比增长26.22%；电池材料收入68.66亿元，同比大增140.73%。
尽管营收净利双增，但财报数据也暴露出盈利质量的隐忧。公司综合毛利率同比下降3.02个百分点至14.31%。细分来看，三大核心业务毛利率均呈现下滑态势：动力电池毛利率降至16.19%，储能电池毛利率降至12.51%，消费电池毛利率降至22.64%。
对于毛利率下滑，公司解释称受上游原材料价格进入上行周期影响，锂、镍、钴等核心材料价格震荡，叠加行业市场竞争，双向挤压了产品毛利率。
更值得警惕的是财务安全边际的变化。报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额由去年同期的净流入23.73亿元，骤降至净流出3.88亿元，为近年来首次转负。其次，公司盈利对非经常性损益存在一定依赖。上半年公司实现投资收益11.83亿元，同比增长263.55%，占利润总额的比例高达31.91%。其中，处置SK On盐城合资公司股权带来了显著的一次性收益。计入当期损益的政府补助达3.75亿元。剔除这些因素，主业真实盈利的改善幅度不如数据表面那般光鲜。
此外，期末存货达154.22亿元，较期初大增87.16%，应收账款达197.06亿元，较期初增长32.61%，资产质量同样面临考验。
LG新能源发起专利诉讼，同步启动337调查
在业绩披露前后，亿纬锂能还面临着一场来自韩国电池巨头的法律挑战。当地时间2026年7月21日，LG新能源（LG Energy Solution）及其美国子公司在美国得克萨斯州东区联邦地方法院对亿纬锂能提起专利侵权诉讼，并同步向美国国际贸易委员会（ITC）发起337调查。
诉讼共涉及五项美国专利，其中四项为圆柱形电池相关专利，涵盖无极性（Tabless）技术——该技术利 用电 极板本身作为电子移动路径以实现高输出；另外一项为电池隔板（分离膜） 相关专利。LG新能源方面认定，亿纬锂能应用被诉侵权专利的电池已在美国 电动工具 市场被广泛使用。
值得注意的是，LG新能源不仅将电芯制造商亿纬锂能列为被告，还将采购亿纬锂能电芯并销往美国的电动工具下游客户一并纳入诉讼范围，包括德国博世、日本工机控股、泉峰控股等。相关分析认为，这是一种“双管齐下”的策略，同时起诉制造商和下游客户，旨在更有效地阻断涉嫌侵权产品在美国市场的流通。
2026年8月20日，美国国际贸易委员会（ITC）正式发布公告，决定对特定二次圆柱形电池、电池组件及包含该组件的产品启动337调查。被调查的10家实体包括亿纬锂能及其位于美国俄亥俄州和加州的两家子公司，以及南京泉峰科技有限公司等贸易合作方。
若ITC最终认定侵权，可能发布进口排除令，禁止相关产品进入美国市场，同时可下达销售禁令，限制已流入美国市场的侵权产品流通。这对亿纬锂能的海外业务将构成直接威胁。
面对诉讼，亿纬锂能迅速做出回应。7月24日，公司发布公告称，截至公告披露日暂未收到上述案件的正式法律文书。公司表示，基于完整技术溯源与专利比对分析，认为自身不存在任何侵犯对方涉案专利权的情形。
亿纬锂能强调，公司始终将自主技术创新作为核心发展根基，截至目前累计持有全球申请专利超17,000项，构建了覆盖电池全产业链的完整专利壁垒；在圆柱电池领域持续坚持原创研发，相关自主创新专利申请总量已超3,000件。针对本次指控，公司将组建专业律师团队积极应诉，依照美国法律程序抗辩，运用法律手段捍卫企业合法权益。
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